La presencia de Telefónica (TEF.MC) en Italia solo está acarreando problemas a la compañía. Telecom Italia, de la que posee un 10% del capital, ha reducido el valor de sus acciones un 46%

Telefónica se enfrenta a fuertes saneamientos por la inversión en su filial, acumulando unas minusvalías, latentes en bolsa, de 2.000 millones de euros.
La compañía italiana atraviesa serias dificultades, como el estancamiento de su cartera de clientes en el país europeo y Brasil, y la dura competencia de sus rivales, que provoco un descenso de los beneficios del 12%, en el segundo trimestre, y del 24% entre enero y junio.

Desde su entrada en el capital, a través del holding Telco, el valor de las acciones de la italiana se han visto reducidas aunque el carácter estratégico de la inversión de Telefónica rebaja la preocupación por esta pérdida de valor. No es el caso de los socios de la operadora española, Generali y Benetton, que planean actualizar el valor contable de sus participaciones.

Estas compañías compraron sus acciones a un precio muy superior al de la cotización actual. Han llegado a reconocer que su paquete accionarial había perdido más de 5.000 millones de euros de su valor desde el acuerdo de adquisición, en abril de 2007. Al efectuarse la compra a través de un holding que no cotiza en Bolsa, tenedor de las acciones de Telecom Italia, no existe obligación de amortizar la participación.

Pero las urgencias financieras de estos accionistas podrían acrecentarse si la italiana opta por congelar el dividendo este año, o sus bancos acreedores exigen nuevas garantías. Aunque el interés de Telefónica en Telecom Italia es diferente al de sus socios pues responde a la búsqueda de sinergias y al acceso a mercados maduros, lo que explica la mayor paciencia de la compañía, que cree que las acciones están infravaloradas en exceso.

Además, la salud financiera de Telefónica le otorga un mayor margen de maniobra y, de hecho, le configura como un posible comprador en cualquier operación corporativa que se vislumbre en el sector.

En la actualidad, las acciones del holding están valoradas a 2,695 euros, pero las están cotizando cerca de los 1,134 euros, menos del 58%.